高露潔牙膏 (Ticker : CL) / 高露潔

有Blog 友Kano 手記 開題，一齊研究下Colgate

Colgate 自細個已經用，試過有年轉用黑人牙膏都失敗，或者係係因為口咪問題掛，又或者係唔想用變黑人，所以冇用。

以我所以Colgate-Palmolive 有做好闊嘅product range，唔止係做牙刷牙膏，以product loyalty黎講算高，好似我呢啲人根本唔會點轉用其他brand

題目如下，

事先講明就係我未必全部識答，好少認真去睇balance sheet，又同時唔一定全部答對，純粹志在參與。

題 1a

 - 點解Colgate-Palmolive (Ticker : CL) Return on Equity 為數千%?
Ans: 我認為Colgate-Palmolive 呢類賣branding嘅公司，其實hard asset 未必需要好多，同埋呢一類個人護理產品每一年消耗都快，變相一部機一年可以賺幾轉錢(你當係一塊田可以一年做4轉 vs 一年做1轉)

 - CL 既 Debt/Equity Ratio 同為數千%， 是否財務不健全?

Ans: 唔可以咁快做決定，要睇數期有幾長

題 1b, 

- 其實 CL 一直有 Stock based compensation 計劃 或者 Stock repurchase program， 呢類形既計劃對現有股東有咩影響?

Ans: 可以正/負，一句到尾睇overall growth，單純睇repurchase 唔準，一個有質素嘅公司管理先至重要，舉例如匯豐 vs 領展

公司做到低過股東自己用市價買股份註銷，咁at the end 每人可以分到嘅錢，就會比股東自己出去再買股分紅嘅錢多。

如果公司唔賺錢/賺得唔多錢，剩係諗住做repurchase 去推高每年dividend，呢啲公司應該早日同佢say bye bye。

題1c, 

- 回購既資金來源又係咩? - 成本要點樣計先合理? -   睇番過往10年 CL 財表，負債一直維持同樣水平，照道理現金流強勁，點解債務不減反加?

一般回購可以係cash revenue /  街外借嘅錢。

最理想就係用cash revenue 去買，因為唔使額外俾息。

成本就睇公司係邊類，重資產例如工業/地產，好多機器/地就用資產值去估
輕資產就用現金流去估，即係每一蚊係一年之內可以做到幾多轉，最後變成幾多蚊

點解債務不減反加? 唔識XD 

要睇啲債嘅到期日先知，有可能係要預備啲錢去還舊債，跟住先可以去發新債

手上嘅現金未必可以想像中咁free 可以拎去做其他project

題1d,

- 如果以自由現金流角度出發，回購既話到底點樣先能夠提高內在值?

  按過去10年既回購狀況黎睇，CL 股價由 $38 升到 $74

  到底回購係咪真係對股東有利?

  Buyback yield又係幾多? 

題1e

- 作為Management咁樣做有咩目的 (試舉4個目的) ?

Ans: 真係唔識，跳過👅

題1f,  $100) 

- CL 股價破頂, 回購積極

  比著係你,你會點評價呢間公司? 點樣評價呢間公司既管理層?

  有冇其他類似既例子? (試舉 2個)

Ans: 照樣唔買，因為對佢所賣嘅product唔熟。

不過我認為回購其實就係中性嘅，睇回購價、睇手上有冇新project(i.e.收購對象)、睇手上嘅錢應該拎去還錢先，定係回購先。

Btw, 結論都係個句，你見我亂咁黎，就知我唔識。
所以我係唔會買CL，直至我study咗呢個行業先

p.s. 都係用口語寫文就算，反正睇嘅人都係香港人，冇包伏個腦諗咩寫咩係最快。